GameStop美股之亂：券商爭議出手限制「散戶的正義」？

2021/01/29 轉角24小時

「打不贏就改規則？這算什麼！」因網路鄉民集結買股、與華爾街投資禿鷹正面互槓的史詩... — 「打不贏就改規則？這算什麼！」因網路鄉民集結買股、與華爾街投資禿鷹正面互槓的史詩級大逼空，在引發國際關注與華府注意後，28日遭遇劇烈轉折。圖／法新社

【2021. 1. 29 美國】

GameStop美股之亂：券商爭議出手限制「散戶的正義」？

「打不贏就改規則？這算什麼！」因網路鄉民集結買股、與華爾街投資禿鷹正面互槓的史詩級大逼空——電玩遊戲實體零售商GameStop的股價暴漲事件——在引發國際關注與華府注意後，28日遭遇劇烈轉折，以Robinhood為首的多家網路交易平台，突然以「市場異常波動」為由，片面限制了使用者對GameStop、AMC、BlackBerry...等多家「鄉民爆買概念股」的交易購入權限。此舉直接掐斷了GameStop的暴漲狂潮，但Robinhood以「有形之手」的干預介入，卻引發全美年輕散戶指控「華爾街作弊護航華爾街」的不滿控訴，除了馬上訴訟提告Robinhood非法操縱市場外，美國眾議院也打算緊急召開聽證會，就連一向水火不容的民主黨「四人幫」眾議員AOC與共和黨保守派參議員克魯茲（Ted Cruz），都異口同聲地要求調查華爾街，要為進擊的散戶們追討投資市場的正義？

GameStop大逼空事件，最早始於2021年初。當時華爾街的多家大型投資與避險基金，不斷對放話看衰這間37年資歷的電玩遊戲實體零售連鎖店，投資大亨們準備「做空」GameStop的消息也因此傳遍了市場。

由於遊戲產業與網路科技的不斷推進，GameStop這種老牌的實體零售業者，在現實上確實遭遇到了嚴重的轉型困境。儘管在美國防疫限制的隔離氣氛下，電玩市場正蓬勃發展，但實體店鋪的經營卻反因此更顯困境。因此華爾街擴大做空GameStop的風聲，一開始並沒有得到太多市場以外的關注。

然而GameStop遭遇的狀況，卻在輾轉之中意外地成為美國各大網路論壇、線上投資社團的「熱門話題」。以Reddit為首的討論基地，開始出現了投資者馳援GameStop的鄉民集結號，並透過Robinhood等新興、免交易手續費的網路投資平台，大舉購入GameStop的零星股票，揚言要集結全美散戶與華爾街禿鷹正面對幹，突襲來場「絕死大逼空」。

眾人起初只是不希望「大家成長的回憶老店...被華爾街財團惡整搞死」；但隨著熱潮的擴張，GameStop的漲價開始出現報復貪婪華爾街、逼死炒作巨鱷的「正義號召」。全案於是越滾越熱、越滾越雜，除了網路散戶的大舉投入之外，其他的大型投資人、海外投資客，也全都搭上暴漲順風車，大舉湧入美股投資GameStop、AMC、BlackBerry...等幾張「鄉民概念股」。

在這段時間，許多做空GameStop、看衰散戶的投資基金遭遇嚴重虧損；但其他華爾街投機客混入鄉民正義的對軋炒作，卻也讓市場上下陷入了非理性的買股狂潮——此一狀況雖然讓GameStop股價暴漲，但在市場環境與轉型困境的雙重夾殺下，眾人也都明白GameStop的天價熱度很難繼續維持，於是最後被坑殺的會是誰？各種短期狂歡也交雜了極端不安定的市場興奮感。

在散戶狂潮下，白宮、美國國會、美國財政部、美國證券交易委員會，27日也都各自發出消息表達關切，但市場熱度卻仍不斷擴張飛漲，免手續費但卻透過交易時間差賺取中間價差的Robinhood瞬時被頂上了風頭上。最終在極端爭議的周轉問題下，Robinhood與其他交易商遂於28日片面宣布：

「即時限制交易GameStop...等特定股票只能賣出、轉購，不能繼續買進。」

以Reddit為首的討論基地，開始出現了投資者馳援GameStop的鄉民集結號，... — 以Reddit為首的討論基地，開始出現了投資者馳援GameStop的鄉民集結號，並透過Robinhood等新興、免交易手續費的網路投資平台，大舉購入GameStop的零星股票。圖／路透社

Robinhood對外只表示，暫時限制GameStop交易是為了「配合美國證交會的規範」，但具體而言是哪種規範？為何此時才需要配合規範？則都沒有說明。因此憤怒的投資人也隨即發出訴訟，控訴這些券商「在沒有合法理由的狀態下，惡意干預市場導致投資人虧損」。

質疑意見認為，Robinhood等平台「只準賣不准買」的片面限制，直接壓垮了GameStop的暴漲狂潮；儘管Robinhood表示相關限制29日就有望鬆綁，但股票應聲下跌，華爾街投資大戶仍能繼續交易、並從逼空消耗中解套，反而讓進擊的散戶瀕臨套牢，同時券商方面也得到了更多放空操作與周轉的時間——特別是，原本華爾街已有多家機構表示現金準備不足，無法從原本的「到期空頭」中全身而退——但這樣的暴力解決法，卻被憤怒的投資人指控為「擺明做弊」，進而引發了政壇與社會輿論的強烈譴責。

「你不能賣不屬於你的房地產，你不能賣不屬於你的汽車...但你『可以』販售你不持有的股票？！這全都是狗屁，做空就是詐騙...」

在Robinhood宣布限制交易後，先前也從中應和「GameStop散戶的正義」的特斯拉創辦人馬斯克（Elon Musk），也在社群網路上憤怒地指控華爾街的作弊。與此同時，民主黨眾議院的進步派新秀亞歷山德里婭．奧卡西奧－科爾特斯（AOC），亦譴責華爾街的當權者「耍老千得到報應就翻臉沒牌品」。