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阿根廷通膨109%危機:匯率直跌、外匯儲備見底,緊急貨幣管制能救火嗎?

2023/05/15 轉角24小時

阿根廷披索貶值嚴重,當地藝術家迪亞茲(Sergio Diaz)以披索鈔票來進行創...
阿根廷披索貶值嚴重,當地藝術家迪亞茲(Sergio Diaz)以披索鈔票來進行創作,希望透過將鈔票轉化為藝術品,來對抗阿根廷不斷加劇的通貨膨脹。 圖/路透社

【2023. 5. 15 阿根廷】

阿根廷通膨109%危機:匯率直跌、外匯儲備見底,緊急貨幣管制能救火嗎?

「強力的貨幣管制,能夠挽救阿根廷免於經濟崩潰嗎?」阿根廷面臨109%的通膨率,外匯存底也即將見底,為了因應火燒眉毛的經濟危機,阿根廷政府將於5月15日宣布新一輪緊急措施,包括把基準利率提高至97%,試圖以此避免阿根廷貨幣披索(Argentine Peso)大幅貶值——阿根廷即將於2023年10月迎來大選, 執政的費爾南德斯(Alberto Fernández)政府急欲透過大動作的經濟干預政策,以求避免大選前經濟崩潰、導致不得不實行撙節的局面。然而對弊病叢生的阿根廷經濟而言,更嚴苛的貨幣管制,當真能拯救這個曾經的「白銀之國」嗎?

阿根廷政府承受巨額赤字,當局為了融資而大舉印鈔,相應結果是阿根廷陷入從1991年以來最嚴重的通貨膨脹,至2023年4月,阿根廷的通膨率已高達109%,《金融時報》指出,阿根廷是全球通膨率最高的國家之一,僅次於辛巴威、黎巴嫩、委內瑞拉和敘利亞。

三位數的通膨指數,使得阿根廷民眾爭相將手上的披索兌換成美元來保值,披索匯率節節下跌的情況更形惡化,即使採行裴隆主義的阿根廷政府嚴控匯率(而非由自由市場設定)以及限制民眾兌換美元的金額,但民眾的反應是轉向地下經濟,不斷從黑市兌入美元——黑市美元的匯率幾乎是官方匯率的兩倍。

為了減緩披索的下跌和不斷成長的通膨數字(單在2023年3月至4月,阿根廷物價指數就上漲8.4%),阿根廷經濟部長馬薩(Sergio Massa)5月15日將宣布新一輪的緊急措施,包括基準利率提高600個基點至97%,持續以強力的貨幣干預政策,試圖減緩披索持續貶值,以期避免在2023年10月的大選前,面臨經濟崩潰、外匯儲備耗盡的慘況。

阿根廷商店門口貼著私人匯率。官方匯率為229披索兌1美元,店家提供的匯率為400...
阿根廷商店門口貼著私人匯率。官方匯率為229披索兌1美元,店家提供的匯率為400披索兌1美元,將近兩倍。 圖/美聯社

馬薩將宣布的緊急政策還包括計畫以零關稅進口食品,以求減低物價通膨——阿根廷本身是穀物出口大國,免除食品進口關稅的政策尚屬首次,此外阿根廷政府也設法另提供利率優惠來提振國內的本地製造業。

在對外方面,阿根廷政府向國際貨幣基金組織(IMF)尋求支援,此前IMF與阿根廷當局已商定提供53億美元的貸款——《金融時報》援引私人分析師,指出在2月時,阿根廷的淨外匯存底約在42億美元左右,若無新的資金流入,阿根廷的外匯存底將低於2022年與IMF商定、總額高達440億美元的貸款計畫門檻。

阿根廷政府的緊急經濟政策,也包括試圖說服IMF提前給予這筆救命資金——為讓阿根廷政府仍有餘地設法增加外匯存底及減少印鈔,IMF在過去一年已設法對阿根廷採寬大處理,以保阿根廷的貸款計畫能夠逐步正常執行。阿根廷當局仍在遊說IMF降低貸款門檻,請求IMF執委會考量過去一年中,烏俄戰爭和極端氣候對阿根廷經濟造成的打擊因素。

此外,馬薩也預計將於5月29日拜訪中國,希冀談定更多人民幣交易——4月26日,馬薩才宣布阿根廷未來將以人民幣而非美元,來支付自中國進口的商品,阿中雙方日前啟動換匯交易,允許以人民幣支付5月一批價值略高於10億美元的進口商品。

然而,阿根廷政府的一系列干預政策當真能在10月大選前,拯救國家經濟嗎?國際社會並不樂觀,《金融時報》提醒,大幅加息伴隨著風險:97%的超高利率,也代表償還債務的成本飆高,而阿根廷目前的處境,正面臨著極龐大的債務。

通貨膨脹是目前阿根廷人最擔心的問題,其次是政治腐敗和貧困。 圖/路透社
通貨膨脹是目前阿根廷人最擔心的問題,其次是政治腐敗和貧困。 圖/路透社

阿根廷藝術家迪亞茲(Sergio Diaz)以200元披索鈔票來進行創作。 圖/...
阿根廷藝術家迪亞茲(Sergio Diaz)以200元披索鈔票來進行創作。 圖/路透社

此前在2020年阿根廷政府已經第9度債務違約,基本上隔絕於國際市場;2023年4月,倫敦高等法院判決阿根廷債券案敗訴,阿國政府必須支付投資人13億歐元以賠償損失,另外阿根廷政府也因2012年從西班牙Repsol手中沒收YPF石油公司而陷入訴訟,4月在紐約敗訴,儘管仍可上訴,但索賠人要求的金額高達100至200億美元。

曾任IMF執行董事的阿根廷外交官赫克托(Hector Torres)也針對政府的緊急措施提出警告,他指出:

「我不反對中央銀行試圖平息通膨波動和打擊投機者,但我們的外匯存底已經耗盡,對IMF負債累累,無法進入資本市場。在這種情況下,用我們欠IMF的款項來支撐顯然不可持續的匯率,這很魯莽,這只能讓投機者賭阿根廷會再次債務違約。」

國際上經濟學家對阿根廷的批評,主要在於政府管制外匯和經濟的行為阻礙投資和生產,牛津經濟研究院(Oxford Economics)即預測阿根廷經濟將陷入衰退,2023年的GDP將下降1.6%,成為拉丁美洲主要經濟體中,前景最差的一國。

阿根廷經濟部長馬薩。 圖/法新社
阿根廷經濟部長馬薩。 圖/法新社

阿根廷有著「白銀之國」的別稱,源自16世紀效力西班牙的探險家登陸後,看見當地原住民印地安人身戴大量銀飾,以為當地盛產白銀,以及聽聞在河流上游有一座銀山,故而將當地的大河稱為「白銀之河」——拉布拉他河(Río de la Plata,西語意為銀之河),流域一帶的區域,也被以拉丁語中的「白銀」argentum加上詞綴,稱之為Argentina阿根廷。雖然阿根廷並不盛產白銀,但天然資源豐富,在19世紀末至20世紀初曾經富裕一時,如今卻陷入長期的惡性通膨噩夢。

為了提振經濟,阿根廷政府甚至在各項出口產品交易祭出15種不同兌換美元的匯率,包括大豆出口、葡萄酒出口、甚至在2022年世界盃期間為觀光客推出特殊優惠匯率,設法緩解現任總統費爾南德斯上台以來,施行的印鈔政策所帶來的打擊——在費爾南德斯上任的頭3年之內,流通的阿根廷披索數量翻了2倍。

裴隆主義「正義黨」的總統費爾南德斯,與其更為激進的副手克莉絲蒂娜.費南德茲(Cristina Fernández de Kirchner)在民調上居於劣勢,勝選機率低,目前尚未確認正義黨將會派出哪一位候選人角逐下屆總統,包括馬薩都是可能的人選之一,然而敵對的右派反對陣營也還存在分歧,還未推出一名明確的候選人——至10月大選之後、12月新政府上台,深陷經濟噩夢的白銀之國,能夠看見一絲改變的曙光嗎?一切仍屬混沌的未知數。

2023年3月至4月,阿根廷物價指數就上漲8.4%。圖為布宜諾斯艾利斯中央市場一...
2023年3月至4月,阿根廷物價指數就上漲8.4%。圖為布宜諾斯艾利斯中央市場一處蔬果攤。 圖/法新社

文/賴昀


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