對俄「制裁經濟學」：設立石油價格上限會比禁運有效嗎？

文／徐曉強

俄烏戰爭開打後，歐美政府為制裁俄羅斯，紛紛宣佈將停止購買俄國石油。美國、英國、加拿大和澳洲在戰爭初期的2、3月，就開始禁止企業進口俄國石油；歐盟則將於今年12月和明年2月，分階段禁止購買走海運的俄國原油及相關產品（例如：粗柴油、揮發油、汽油），同時也禁止歐洲企業替俄國石油運輸提供任何保險、再保險、貸款等金融服務。但以現況數據來看，制裁措施似乎並未損及俄羅斯的能源出口收入，反讓西方通膨困境加劇；不過在9月2日，G7國家領袖改採新招：對俄國石油及油品設定價格上限——直接禁止俄國石油為何不見成效？「價格上限」措施能確實產生制裁效果嗎？

西方國家禁止俄國石油進口，照理說會造成對俄石油的總需求下降，在供給不變的情況下，俄國石油油價會因此下跌，從而造成俄國出口石油收入減少，達到經濟制裁的目的。（俄國也可以減產維持油價，但數量下降同樣會造成石油出口收入減少）

但爬梳近期公布的新數據後可以發現，西方祭出禁運措施後，事情好像還沒有按照他們原先預期的方向走，反而造成自身嚴重的通膨問題——根據國際能源總署6月中公布的數據，俄國石油出口量雖然在3月開始下降，跟戰爭前相較每天大約減少50萬桶，但戰爭爆發後國際油價高漲，反而使俄國同期賺得比往年還多。

▌為何歐美禁運措施效果不如預期？

美國、英國、加拿大和澳洲實施制裁之初的4月份，俄國原油產量一度從原先約一天1,000萬桶掉到910萬桶，之後卻開始慢慢增加，7月就已經差不多回復到戰前的水準，僅微幅下降31萬桶左右，對俄國經濟影響遠沒有想像中的大，為什麼會這樣呢？

答案其實查看俄國石油的海運出口後就一目瞭然。

俄國生產的石油超過八成都出口，分別經由海運、陸地管線送到其他國家，

商品市場數據分析公司Klper發布的6月數據顯示俄國原油的海運出口量，從今年第一季平均每天約 310 萬桶增加到第二季的平均每天約 380 萬桶。

其中印度的進口量更是從二月的零、快速增加到現在一天100萬桶左右。歐洲來自荷蘭、義大利和波蘭的買家，也趕在12月禁令生效前大舉採購，使得歐洲對俄國石油的海運進口量從4月起不減反增。

國際能源總署8月份最新的報告中也寫道，俄國對美國、歐盟、日本和韓國的石油出口量雖然下降了220萬桶，但這個缺口的三分之二被中國、印度、土耳其等國家補足，俄國為了吸引新買家、擴大舊買家的進口量，甚至祭出每桶石油按照國際油價減少20-30塊美金的價格優惠。

上述因素加總起來，俄烏戰爭爆發後的六個月期間，俄國因為國際油價高漲、中國和印度等國擴大購買這兩項因素，石油出口收入其實賺的比往年都還多。反觀歐美卻因為石油、天然氣等能源價格高漲，飽受高通膨之苦，石油制裁傷害自己比傷害敵人還多。

當然，現在就宣稱歐美對俄國的石油禁購措施沒效果稍嫌過早，畢竟歐盟—超過一半俄國石油出口的目的地—還沒有正式禁止購買，石油制裁若依照計畫年底開始分批生效，俄國石油需求將會大幅減少，這個缺口可能是中國、印度等國無法在短時間內填補的，因此理論上預期俄國需要進一步降價求售，但若以整個國際市場考量，其他產油國的油價也會因為歐盟、其他國家的需求移轉過來而上升，造成國際油價居高不下，加劇全球通膨問題。

▌如果對俄國課徵石油進口稅，有用嗎？

石油禁購之外，也有一派經濟學家建議對俄國石油課徵進口關稅，並將課徵到的稅額直接拿去資助烏克蘭對抗俄國。從經濟學的角度來分析，課稅之後，生產者因為利潤下降，生產誘因隨之降低，導致產量變小；而對消費者來說，商品價格變高，需求量也會下降。

如此主張的經濟學家希望透過「課稅」的方式，既降低俄國石油收入、又減低歐美本身對俄國石油的需求，但這個方法並沒有避免掉價格上漲的通膨問題，歐美終究還是需要付出更高的成本獲得俄國石油。

▌「價格上限」會是兩全其美的辦法嗎？

現在G7準備採取的措施，是針對俄國石油進口成立「買家卡特爾」（cartel）、訂定一個石油購買「價格上限」。這個想法最早由美國提出，3月初時G7的財政部長就已經對此構想表示認同，不過因為實施細節複雜，進展緩慢，一直到6月底，G7國家領袖才同意開始認真討論，並在9月2日終於同意對俄國石油及油品設定價格上限。

雖然實施「價格上限」的許多細節至今G7都還沒說明清楚，但概念上，是希望設定一個稍微超過俄國生產石油邊際成本的價格（《彭博社》報導可能設定為一桶40-60塊美金），讓俄國還是有動機生產、出口石油，而不至於影響國際石油供給，同時達到減少俄國石油收入、歐美獲得合理價格石油的雙重目標。

有人質疑只有G7國家實施「價格上限」的效果有限，畢竟俄國還是可以繼續賣石油給中國、印度等國家，不過有跡象顯示，這兩個「友俄」國家能夠繼續購買俄國石油的空間可能已經不大。根據《路透社》報導，中、印兩國佔俄國原油出口從去年7月的21.7%增加到今年7月的41.4%，不過兩國的進口量已經在6月時見頂、7月開始下降。

而且G7訂的價格，未來也會對中、印購買俄國石油的價格產生影響，他們在購買俄國石油時會有更大的談判籌碼，如果俄國不願提供更大的折扣，他們大可被動參與「價格上限」機制，或是間接透過G7國家購買便宜的俄國石油（《經濟學人》資料顯示，中、印現在的購買價格大約落在63-73塊美金之間）。

G7國家不擔心其他國家不加入「價格上限」機制的另一個關鍵點，在於歐洲和英國企業目前對俄國石油海運的保險、再保險和貸款的業務上，幾乎是擁有獨佔的地位，囊括了高達85-90%的市佔率，未來只要俄國石油售價高過G7的價格上限，這些企業按照規定就無法提供相關金融服務，俄國石油當然也就無法順利出口到其他國家。

G7國家認為上述這些因素會迫使俄國不得不配合接受他們訂定的「價格上限」，大幅減少俄國石油收入的之際，也能讓參與國繼續獲得低價的俄國石油，使他們的石油需求不會像實施禁購令一樣，完全轉移到其他產油國、推升國際油價，造成嚴重通膨問題。

▌俄羅斯會不會反制「價格上限」？如何反制？

面對烏克蘭盟國更犀利的經濟制裁手段，俄國當然也不會坐以待斃，將會積極培植G7國家以外的企業提供石油出口金融服務，力求維持一定的石油出口量；或是俄國也可能接受價格上限，但用包裹其他商品的方式連同石油一起出售，以減輕經濟衝擊。

也有分析師認為俄國可能會使出極端手段，乾脆大幅減產石油，推升國際油價、加劇歐美國家的通膨問題。有鑒於石油和天然氣等能源出口收入佔俄國財政預算約 45%，俄國如果真的出此下策，等於是要比拼俄國和歐、美誰的經濟先垮台，如此玉石俱焚的做法目前看來機率不高。

英國《經濟學人》雜誌分析，G7「價格上限」機制推行之後，國際石油市場將會被分成三塊：非俄國生產的石油（佔國際市場總量90%）會用國際油價交易；一部分無法繞過G7企業的俄國石油會用價格上限交易；而剩下的俄國石油，則會用介於價格上限跟國際油價的價格，與制裁國以外的國家進行交易。

但要能成功推行「價格上限」機制，G7必須有辦法訂出一個剛好的價格才行：訂太高，對俄國石油收入影響有限；訂太低，俄國寧可不賣，效果會跟歐、美不跟俄國買石油一樣。

責任編輯／賴昀