別人恐懼我貪婪：巴菲特交班，94歲股神的「價值投資」傳奇
【2025. 5. 5 美國】
別人恐懼我貪婪：巴菲特交班，94歲股神的「價值投資」傳奇
股神巴菲特（Warren Buffett）5月3日宣布將在2025年底卸任控股公司波克夏．海瑟威執行長一職，接任者將是現年62歲非保險業務副董事長阿貝爾（Gregory Abel）——高齡94歲的巴菲特，已經帶領波克夏60年之久，在這漫長歲月裡巴菲特早已多次被視為「先知」。他表示自己之後仍會「留守」波克夏提供協助，並未全退，不過股神從活躍到卸任，已標誌了全球金融市場一段傳奇時代，他所留下的投資語錄，以及長年推崇的「價值投資」，依然是全球投資市場的經典。
巴菲特已經94歲，1930年8月30日出生於美國內布拉斯加州的奧馬哈（Omaha），波克夏．海瑟威的總部也位於奧馬哈，本是一家紡織公司，巴菲特1965年取得波克夏經營權（當時波克夏本來瀕臨倒閉）後，將其轉型為控股公司，目前巴菲特仍是波克夏最大股東、董事長及執行長，幾十年來在全球富豪榜始終名列前茅。
最為人津津樂道的，就是巴菲特支持的「價值投資法」——巴菲特在中文世界有「股神」之名、在英文世界也被稱為「奧馬哈的先知」（The Oracle of Omaha），數十年來以他投資的精準眼光著稱。所謂價值投資法，重點是透過一家上市公司的基本面分析（例如現金流折現模型、股利殖利率、本益比、股價淨值比、企業價值倍數）等等去評估該公司價值，再以評估的結果尋找股價低於其內在價值的公司股票、投入資金買入等待成長。
關於這套投資方法，巴菲特曾有不少名言，例如：
「寧願用合理價買進好公司，也不要用便宜價買平庸公司。」
（It’s far better to buy a wonderful company at a fair price than a fair company at a wonderful price.）
另外，使用價值投資法的時候，不免需要等待投資的公司股價成長的耐心，也就是經常需要進行長期投資，巴菲特年紀越大，明顯更支持長期投資的概念，他另一句名言是：
「如果你不打算持有這檔股票超過10年，那麼即使只有10分鐘也不應該持有。」
（If you aren't thinking about owning a stock for 10 years, don't even think about owning it for 10 minutes.）
不過話雖如此，其實巴菲特真正「長期」持有的股票不多，持有10年以上的約占其持股的4%，投資時間中位數是1年（雖然很多投資人持有股票的時間經常只有數月、數日，甚至是當沖，「長期持股」也可算是相對概念）。
值得一提的是，2022年第3季巴菲特曾經大舉買進美股上市的台積電ADR，那是股神罕見重壓科技股的時候，他當年買進6,010萬股台積電ADR，價值超過41億美元，台積電因此也暴漲的一波、當日在台股開盤直逼漲停。只是在同一年第4季，巴菲特就出清86%台積電ADR，持股、到2023年5月全數出清。當時巴菲特給出的原因是，他知道台積電是好公司，但他對台積電所處的位置，也就是台海地緣政治有疑慮，因此重新評估。
台積電在2022年1月17日台股盤中股價到達688元，之後一再下滑，甚至在2022年10月至11月間落到3字頭，直到2024年2月才突破每股688元的歷史高價，之後一路上漲至破千。在台積電於台股破千的時候，還有不少人戲言「股神看走眼了」。不過到2025年川普祭出「對等關稅」導致全球股市大幅震盪之前，巴菲特就已經大量出清手上持股、滿手現金；到川普的對等關稅導致美股連日血崩、投資人紛紛不敢看證券戶損益之後，巴菲特又再次擦亮「股神」招牌。
2025年5月3日，巴菲特在波克夏股東年會宣布卸任執行長一事，接任的阿貝爾出生於加拿大，是巴菲特長年的得力助手，過去7年來管理波克夏旗下事業，包含柏林頓北方聖塔菲鐵路公司（BNSF）、時思糖果（See's Candies）、連鎖冰淇淋店冰雪皇后（Dairy Queen）等等。
此時波克夏股價剛達到新高，市值接近1.2兆美元，巴菲特就選在此時高調交出權力。目前巴菲特仍是波克夏最大股東，持有公司資產價值超過1,600億美元，他除了表示自己卸任執行長後仍會留守協助外，也說在阿貝爾接任之後，自己不會賣出波克夏股票，他指出：
「我想補充一點，保留每一股的決定都是一個經濟決策，我認為波克夏在阿貝爾的管理下，前景會比在我的管理下更好。」
目前尚不清楚阿貝爾是否會一併接任波克夏的董事長職位。
巴菲特從第一線卸任，雖然他並未全退，但也象徵了一個傳奇走到節點，股神留下的許多語錄此時再度為人津津樂道，除了前述那兩句之外，《財星》（Fortune）雜誌也節選出部分經典，例如：
（When we own portions of outstanding businesses with outstanding managements, our favorite holding period is forever.）
「你知道，華爾街是唯一一個人們坐勞斯萊斯去向地鐵乘客尋求建議的地方。」
（You know, Wall Street is the only place that people ride to in a Rolls Royce to get advice from those who take the subway.）
「只有當潮水退去時，你才知道誰在裸泳。」
（It’s only when the tide goes out that you learn who’s been swimming naked.）
「要警惕那些能博得掌聲的投資活動；偉大的舉措通常沒人理。」
（Beware the investment activity that produces applause; the great moves are usually treated by yawns.）
「一個簡單的規則決定了我的投資行為：別人貪婪時我恐懼，別人恐懼時我貪婪。」
（A simple rule dictates my buying: Be fearful when others are greedy, and be greedy when others are fearful.）
在當今川普的關稅政策仍使全球經濟動盪時，巴菲特於波克夏年會上，除宣布將卸任執行長外，也被問及對川普政策及市場波動的看法，巴菲特的回應是：「交易不應該成為武器。」
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