美國頁岩油革命，國際油價風雲變色

2016/01/14 Joe

圖為示意圖，丹麥馬士基石油天然氣公司（Maersk）在北海的油田，非美國頁岩油。... — 圖為示意圖，丹麥馬士基石油天然氣公司（Maersk）在北海的油田，非美國頁岩油。圖／歐新社

在大多數台灣成年人的印象裡，中學課本教過，地球上的石油在一段時間後將會用完，許多人自然地將這樣的描述當作事實；事實上，這樣的假設言論從17世紀就開始了。當時英國經濟開始繁榮，許多工廠都需要大量柴火，1650年，木材價格上漲，便謠傳出英格蘭的森林很快就會耗盡，未來木柴價格可能會漲到天價。結果後來煤炭出現了。1866年工業革命時期，當時英國經濟學家擔心，煤炭使用量暴增，煤炭蘊藏量有限，很可能在未來會造成恐慌，人們應該擔心能源危機了。後來數年後，石油就出現了。

1910年，美國礦業局宣布，美國國內已經探勘到的石油儲存量可以再用10年，石油快沒了。

1920年代，美國礦業局宣布，美國國內已經探勘到的石油儲存量可以再用13年，石油快沒了。

1930年代，美國礦業局宣布，美國國內已經探勘到的石油儲存量可以再用13年，石油這次真的快沒了。

1970年代，美國福特總統宣布簽署能源保護法案（EPCA），美國國內石油儲存量快用完了，繁榮快結束了。

1990年代，全球石油快耗盡了，能源危機，油價暴漲。

2014年，美國進入擴大頁岩氣開採階段，國際油價還沒有因為儲存量大幅減少而漲到天價，反而是能源價格崩盤先來到。三百多年來，對於能源，人們總是自己嚇自己，但有多少人真的去了解全球能源的供給需求。以人類的消耗量，油價未來真的會漲到天價嗎？

在地球上，幾乎所有人都離不開原油這項消耗品；世界各國經濟也離不開原油，許多大國甚至為了原油貿易市場的市佔率與議價權，互相在國際外交上攻伐。

全球能源市場主要有三個勢力，一個是由十多個原油淨出口國所組成的石油輸出國家組織（Organization of the Petroleum Exporting Countries；OPEC），主要成員為中東產油國，他們擁有全球60%以上的原油儲備。能源業幾乎是這些國家的主要產業，他們的能源影響力曾經甚至可以間接影響外匯市場的匯率行情。另一個勢力是俄羅斯：其主要產業圍繞在石油、天然氣、許多原物料、中低階工業產品上。在油價高漲的時代，對於沙烏地阿拉伯為首的中東產油國和俄羅斯來說，他們在國際經濟地位也相對高漲。而最後一股勢力是美國：美元擁有全球最大規模的民間消費市場，同時在全球各地有大規模的軍事佈署，所有能源船運的重要管道，都有美軍的影子。

2014年下半年開始，國際油價風雲變色。以往全球原油供給的總量，約略小於消費總量，2014年以後，卻變成消費總量小於供給總量。美國本土的商業原油庫存，在2015年達到歷史新高，遠超過2010-2014年的庫存量。如果考量伊朗重返國際原油市場所帶來的供給量，那麼國際原油的消費恐怕到2016年也無法消耗完庫存。

回顧近十年國際油價的漲幅，自2005年起劇烈變化，從原先的40美元以下，上漲到140美元以上——前些年的金融海嘯雖讓油價崩盤，價格再度掉回至40美元以下，但很快地又連續三年維持在100美元左右的高價，而2015年又下崩回40美元以下。

那麼，既然OPEC產油國無法控制全球能源消費，國際產油國為何不減產原油供給，讓價格因為供給減少而上漲？這樣簡單的道理，難道俄羅斯和OPEC產油國不知道嗎？

關鍵在於，這次的國際油價崩跌原因，和以往大不同——導致「變革」的主因不是來自於傳統產油大國，而是美國的頁岩油革命。

美國的能源產量大幅暴增，美國的石油成品早在2011年就已經成為淨出口國，根據國際能源總署的估計，最快2020年以前，美國就會成為能源淨出口國；同時美國也解除了自1975年開始實施的石油出口禁令。換句話說，以前產油國賣油，美國和中國買油的貿易模式，未來將會劇烈改變，美國不僅不用買油，反而還會成為原油賣家，和產油國成為互相競爭的關係。歐洲主要交易的是Brent原油，美洲主要交易的是WTI原油，兩者原本超過5美元以上的價差，逐漸收斂到1美元以下，過去產油國獨攬出口原油生意的模式，完全改變了。

根據國際能源總署的估算，由於在歐洲和東亞地區有不小的外銷市場，2020年美國的原油出口可望超過南美洲和非洲，達到抗衡OPEC產油國和俄羅斯的規模，顛覆兩者原先在全球能源出口的勢力範圍。

或者說，美國能源業者的加入競爭，讓原油市場傾倒向買方市場，而OPEC又無法要求美國減產，為了保護自己原本的銷售市場，只好維持供給，或用比美國業者更低的價格來維持市場占有率。所有市場買家也都在張大眼睛看著，看誰賣的油夠便宜。

歐洲主要交易的是Brent原油，美洲主要交易的是WTI原油，兩者原本超過5美元以... — 歐洲主要交易的是Brent原油，美洲主要交易的是WTI原油，兩者原本超過5美元以上的價差，逐漸收斂到1美元以下。圖／作者提供

面對美國也加入了這場賽局遊戲，OPEC產油國連要不要減產都談不攏，成本國之間的信任度瓦解，成員國甚至比美國還不可信任，OPEC與俄羅斯只好繼續增產，搶佔對手或維持原本的市場佔有率。

油價大幅下跌之後，為了國家的財政預算，傳統產油國除了增產來增加收入以外，別無他法；一直以來靠賣原油就能過上好日子，根本沒想過產業轉型或均衡產業發展這回事，等到油價崩盤，產油國根本來不及應付，只能一路呈現挨打的局面，祈禱美國頁岩油廠商比自己先倒下，然後再回頭搶回市佔率，只要產能減少，這樣國際油價就能大幅反彈。

不過事情可能未必這麼順利。

最典型的例子就是天然氣。2006年天然氣價格重創，9個月從15.73美元暴跌72%，剩下4.4美元，不過跌勢沒有維持很久，2008年價格又逐漸漲回來13.69美元。天然氣公司總以為高價天然氣時代，就算價格暴跌，只要硬撐過去，等對手破產、產能減少，價格便會再回漲回來。可是2009年之後，局勢每下愈況：天然氣價格於2012年暴跌到1.9美元，大跌86%，導致一堆天然氣公司破產和重組。同業每天都在期待產能減少，價格反彈，但迄今天然氣價格維持低檔至少6年了，2015年還一度崩盤到1.7美元。說好的產能減少始終沒出現，原油，難道不會重演天然氣的故事嗎？